Pandemia por coronavirus (Cobertura especial)

Economía mexicana: el optimismo y los asteriscos

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Luis Miguel GonzálezCaja Fuerte

La revisión hacia arriba tiene como principal explicación la mejora de expectativas relacionadas con la economía de Estados Unidos

¿Nos fijamos en lo azul del cielo o en los nubarrones? El FMI elevó el pronóstico de crecimiento para la economía mexicana en el 2021. Proyecta 5%, en vez del 4.3%, que preveía en enero. Este ajuste al alza va en consonancia con todos los pronósticos publicados recientemente, hechos por el Banco de México, la Secretaría de Hacienda, el Instituto Internacional de Finanzas y Citibanamex, entre otros.

La revisión hacia arriba tiene como principal explicación la mejora de expectativas relacionadas con la economía de Estados Unidos. Esta crecerá 6.4% según el FMI, gracias al programa de gasto público anunciado por Biden, el mayor desde los tiempos de Roosevelt. México, junto con Canadá, será el principal beneficiado por este programa, fuera de Estados Unidos. Habrá más exportaciones, crecerán las remesas y, quizá, vengan más turistas.

Los signos de interrogación en torno a la recuperación del turismo están relacionados con la evolución de la pandemia. México va lento en la aplicación de vacunas y necesita acelerar el ritmo para cumplir el primer requisito en el reto de subirse el tren de la recuperación. Tal y como vamos, necesitaríamos 516 días para lograr un 70% de la población vacunada. TResearch compara nuestros números con Estados Unidos, que necesitará 95 días y Chile, donde serían 93 días.

El reto de la vacunación es mundial y producirá una recuperación en varias velocidades, advierte la economista en jefe del FMI, Gita Gopinath. Los países que tarden más en lograr la inmunidad “de rebaño” tendrán más dificultades para acceder a una nueva normalidad en la actividad económica. No podrán vivir la recuperación plena de sectores tan relevantes como el turismo, la industria de los espectáculos y las actividades relacionadas con las convenciones o los servicios intensivos en contacto personal.

El éxito de la vacunación es condición necesaria pero no suficiente para la recuperación de México. La atonía económica aquí no empezó con la pandemia y no terminará cuando el bicho esté bajo control. De los cuatro motores que deberían impulsar nuestro crecimiento, sólo está funcionando bien el motor de las exportaciones. Los otros tres están muy débiles: el consumo privado, la inversión privada y la inversión pública. Al respecto hay que decir que los programas sociales no son suficientes para reactivar el mercado interno y la inversión privada está en modo alerta, entre otras cosas por los cambios constantes de las reglas del juego.

La inversión pública está acotada por la capacidad de gasto del Gobierno. No ayuda al escaso margen de maniobra fiscal, la obsesión presidencial por concentrarse en grandes proyectos que tienen casi todo lo necesario para convertirse en Elefantes Blancos, este es el caso del Tren Maya, la refinería de Dos Bocas y el aeropuerto de Santa Lucía.

En los próximos meses veremos a las firmas calificadoras tomar un papel protagónico. ¿Se mantendrá la calificación de Pemex y la del Gobierno Federal? En caso de que no sea así, entraremos en zona de turbulencias, por los altos niveles de endeudamiento de Pemex y el peso creciente de los compromisos financieros en el presupuesto del Gobierno.

Hasta aquí los escenarios económicos. Las últimas líneas son para hablar de lo obvio: el riesgo político para la economía. En 2021 tendremos las elecciones más grandes de nuestra historia y viviremos algo parecido a un referéndum sobre cómo queremos que sea la segunda mitad del sexenio. ¿Habrá contrapesos para la 4T o mantendrá la mayoría absoluta? El presidente está echando toda la carne al asador y es obvio que otorga prioridad a mantener la mayoría en el Congreso.

El nacionalismo energético es muy rentable como tema electoral, aunque pueda ser muy costoso en el contexto del T-MEC. La recuperación económica no es prioridad para AMLO ni parece preocuparle el tensar la relación económica con Estados Unidos o mantener la confrontación con los empresarios (y mantener deprimida la inversión privada). Creceremos más de 5%, en medio de muchas complicaciones, ¿Nos fijamos en lo azul del cielo o en los nubarrones?

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