El primer periodo de Janet Yellen al frente de la Reserva Federal (Fed) concluye en febrero del próximo año. Aunque Donald Trump aún podría ratificarla para un segundo periodo de cuatro años, es muy probable que en los próximos días se haga el nombramiento de quién podría comandar el Comité de Mercado Abierto de la … Continued
El primer periodo de Janet Yellen al frente de la Reserva Federal (Fed) concluye en febrero del próximo año. Aunque Donald Trump aún podría ratificarla para un segundo periodo de cuatro años, es muy probable que en los próximos días se haga el nombramiento de quién podría comandar el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC, por su sigla en inglés) durante los próximos cuatro años.
La posición de gobernador de la Fed es raramente politizada, durante las últimas ocho administraciones presidenciales, los jefes del ejecutivo han ratificado para un segundo periodo al gobernador de la Fed nombrado por sus antecesores independientemente del partido en el poder.
Sin embargo, la obsesión de la administración Trump por desdeñar o deshacer todo lo hecho por la administración Obama, ha llevado a varios observadores a concluir que Yellen tiene pocas probabilidades de ser ratificada. Aunque el nombramiento debe de ser aprobado por el Senado, la mayoría republicana hace factible un nombramiento sensato por parte del presidente Trump.
El consenso general es que Janet Yellen ha hecho un gran trabajo al frente de la Fed. Yellen comenzó su mandato en una época extraordinaria, tomando la batuta de Ben Bernanke y siguiendo adelante con uno de los experimentos de política monetaria más grande de la historia. Si bien Bernanke fue quien puso en marcha la expansión monetaria más grande de la historia, Yellen ha tenido la tarea de comenzar a normalizar las condiciones monetarias y retirar los estímulos de manera ordenada.
A pesar de que todo indica que la economía global ha entrado en una nueva fase de recuperación más robusta, la normalización de las condiciones monetarias es un ejercicio de alto grado de dificultad y la decisión de cambiar de liderazgo en la Fed podría ser un riesgo innecesario.
Dada la importancia de la decisión es importante entender quiénes podrían suceder a Yellen en el cargo. De acuerdo al Washington Post y otras fuentes de la prensa financiera, uno de los candidatos líderes es Jerome (Jay) Powell —miembro del FOMC desde el 2012 y exsubsecretario del Tesoro durante la administración de George Bush padre— quien cuenta con el apoyo del secretario del Tesoro, Steve Mnuchin.
Durante su mandato actual, Powell ha votado en el mismo sentido de Janet Yellen en todas las decisiones de política monetaria de la Fed y sin duda sería el candidato menos controversial para los mercados. Los otros tres finalistas son el director del Consejo Económico de la administración Trump y exbanquero de Goldman Sachs, Gary Cohn; el exgobernador de la Fed, Kevin Warsh, y el economista de la Universidad de Stanford, John Taylor.
Pocos esperan que Trump nomine a Gary Cohn por su pasado como banquero en Wall Street, pero Warsh y Taylor son candidatos que no se pueden descartar. Para algunos observadores, la nominación más controversial podría ser la de Taylor, quien es famoso por el desarrollo académico de la Regla Taylor o Taylor Rule.
La Regla Taylor consiste en atar el nivel de tasas de interés a un objetivo específico de inflación y desempleo, quitándole discreción al FOMC para fijar la tasa de interés objetivo. Los que están a favor de la Regla Taylor, incluyendo a algunos congresistas republicanos, argumentan que su aplicación eliminaría incertidumbre sobre el rumbo de las tasas de interés, generando un entorno de mayor eficacia para la política monetaria. Sin embargo, en una intervención reciente el mismo Taylor ha argumentado que sería contraproducente quitarle discreción y por tanto flexibilidad al FOMC.
Hasta ahora, los mercados apuestan por una sucesión sin sobresaltos.
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