Durante el 2020 el rango disminuyó a 150-175 pero a partir del inicio del 2021 los precios han tenido un rebote muy importante. Con la reapertura y los estímulos, el precio promedio llegó a 250 hacia finales del 2021
La economía global ha vivido una tormenta perfecta generada por el choque de oferta resultado de las disrupciones en las cadenas de suministro y una recuperación vigorosa de la demanda agregada (impulsada por los estímulos fiscales y monetarios así como la reapertura) fue exacerbada por un segundo choque de oferta en alimentos y energéticos como consecuencia de la invasión rusa a Ucrania.
Esta tormenta perfecta ha contribuido al brote inflacionario más grave de los últimos 40 años. Sin embargo, esta tormenta comienza a ceder tanto del lado de la oferta como de la demanda.
La inflación subyacente en Estados Unidos alcanzó un pico anual de 6.5% en marzo y en abril disminuyó a 6.2 por ciento. Aunque la disminución en abril fue menor a lo esperado por el mercado, éste espera que el ritmo de disminución se acelere en los próximos meses para cerrar el año en 3.9 por ciento.
Aunque este nivel es aún el doble de la meta de la Fed, el largo y gradual camino de normalización ha comenzado.
Para entender por qué los niveles actuales de inflación no han llegado para quedarse resulta interesante profundizar un poco en algunos de los sectores que han tenido un mayor impacto en el alza de la inflación subyacente: los precios de los coches, los precios de vivienda y costos de transporte aéreo.
El precio promedio de un coche usado se mantuvo estable alrededor de 20,000 dólares. Durante el 2020 el precio subió aproximadamente 10% para ubicarse alrededor de 22,000 dólares.
Sin embargo, a partir del segundo trimestre del 2021, la combinación de una recuperación vigorosa en la demanda agregada (alimentada por los estímulos y la reapertura) y la escasez de autos nuevos (provocada por las disrupciones en las cadenas de suministro), disparó el precio promedio de un coche usado a un máximo de 29,000 dólares al cierre de 2021.
En el primer trimestre de este año los precios han comenzado a ceder un poco pero lo importante es que la normalización gradual de las cadenas de suministro, en combinación con el retiro de estímulos fiscales y monetarios (principalmente el alza en tasas), hace muy poco probable que los precios de los autos usados sigan aumentando.
Para que la inflación ceda no es necesario que los precios bajen, lo importante es que dejen de subir. Esto debe contribuir a un alivio importante en las presiones inflacionarias.
Lo mismo sucede en el mercado de vivienda. El precio promedio de una vivienda en Estados Unidos pasó de 270,000 dólares a principios del 2020 a aproximadamente 370,000 en febrero de este año.
Este fuerte incremento en el precio, en combinación con un aumento significativo en las tasas de interés hipotecarias disminuye considerablemente la demanda por vivienda.
El Housing Affordability Index –que mide si una familia promedio gana lo suficiente para calificar para una hipoteca en una casa típica–, disminuyó de 175 puntos en marzo de 2021 a 124 puntos en marzo de este año. Este es su nivel más bajo en más de una década.
Otro caso similar es lo que ha sucedido con los precios de los boletos de avión. Durante los cuatro años previos a la pandemia el precio de un boleto de avión se mantuvo en un rango de 175 a 225 dólares con un promedio cercano a 200 dólares.
Durante el 2020 el rango disminuyó a 150-175 pero a partir del inicio del 2021 los precios han tenido un rebote muy importante. Con la reapertura y los estímulos, el precio promedio llegó a 250 hacia finales del 2021.
Sin embargo, esta tendencia se aceleró desde el comienzo de este año con el fuerte aumento en los precios de los combustibles, impulsando el precio de un boleto de avión promedio a 280 dólares en marzo de este año, su nivel más alto en casi una década.
Por otro lado, la confianza del consumidor, que es un indicador adelantado del consumo (que es el componente más importante del PIB en EU), ha caído a su nivel más bajo en una década, lo cual anticipa una considerable desaceleración de la economía o una posible recesión.
Los especialistas subestimaron el brote inflacionario que ha resultado más prolongado y persistente de lo anticipado. Los mismos especialistas podrían estar ahora subestimando la velocidad de disminución en la inflación.
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