El manejo fiscal corresponsable del incremento en tasas

La Junta de Gobierno del Banco de México (BANXICO) considera un lastre para las finanzas y la economía de este país algo que los analistas que consulta habitualmente no parecen tomar tanto en cuenta.

En la encuesta mensual del mes pasado entre especialistas, se va al séptimo lugar de la lista de los factores que podrían entorpecer el crecimiento económico aquella de la política fiscal que se está implementando. Apenas a 4% de los expertos le preocupa ese tema.

Pero al interior de la Junta de Gobierno del Banxico, donde se toman las decisiones de política monetaria, sí hay preocupación y acción como consecuencia de los desequilibrios en los que ha incurrido este país.

De hecho, en las minutas de la más reciente reunión queda claro que el déficit en la cuenta corriente influyó en el aumento de la tasa de interés de referencia en medio punto porcentual.

La virtud de la autonomía del banco central mexicano le permite no sólo ponderar ese desequilibrio en su toma de decisiones, sino también expresarlo a la opinión pública como un motivo.

Y si bien la minuta mexicana, a diferencia de la minuta, por ejemplo, de la reunión de la Reserva Federal, no incluye los nombres de los integrantes, sí hemos escuchado a Agustín Carstens, gobernador del Banxico, decir con todas sus letras que hace falta preservar la salud macroeconómica.

Dice el documento del banco central que la mayoría de los miembros de la junta de gobierno mostró preocupación por el nivel actual del déficit de la cuenta corriente. ¿La mayoría? ¡Debería ser unánime ese sentimiento! Sobre todo ante las evidencias contundentes de que la mala salud macroeconómica está afectando la confianza financiera.

Agrega la minuta que, ahí sí, todos los integrantes de la Junta de Gobierno destacaron que el anuncio de la Secretaría de Hacienda de llevar a cabo un recorte adicional del gasto público fue un paso en la dirección correcta.

Vale la pena leer bien la frase de “un paso en la dirección correcta”, porque un paso es sólo eso, un paso. Eso sí, en el camino adecuado del menor gasto. De hecho, algunos de los preocupados banqueros centrales dijeron que serían deseables acciones adicionales de consolidación en las finanzas públicas. Que conste que hablan de acciones adicionales, no sólo de recorte al gasto, por lo que con ese cuidadoso lenguaje de un banquero central no parecen descartar alguna acción en materia de ingresos.

Alguno o algunos de los integrantes de la Junta de Gobierno tendrán su corazón más cargado hacia la política fiscal que sigue la administración de Enrique Peña Nieto, porque tampoco pueden ver lo que sí percibe la mayoría de los integrantes de ese órgano de toma de decisiones: que la depreciación que hemos visto del peso, ya despegada de la suerte de otras monedas emergentes, podría estar reflejando ciertas preocupaciones en torno a los fundamentos económicos de México.

Sin eufemismos, el peso se deprecia también por el deterioro macroeconómico mexicano.

En un resumen, con palabras incorrectas para una minuta del banco central, el manejo fiscal ha llevado a la cuenta corriente a elevados niveles de déficit, la deuda ha crecido de forma importante, las fuentes de financiamiento son endebles, el crecimiento es pobre y las expectativas también.

Por ello, el banco central ha tenido que hacer la chamba de contención de las presiones que pueden afectar las expectativas de inflación.